tag:blogger.com,1999:blog-50638139126662842842024-03-05T14:39:32.755-08:00Laboratório MacroeconômicoCelso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.comBlogger33125tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-40326482518127783312016-05-17T05:47:00.000-07:002016-05-17T05:47:11.942-07:00Novo presidente do Bacen<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
Fazia um tempo que não escrevia neste blog, um pouco é que estava cansado de falar mal do governo. E o cenário nunca apresentava algo novo.<br />
<br />
Então, hoje temos uma nova equipe econômica. Henrique Meirelles no Ministério da Fazenda e Ilan Goldfajn no Bacen. Vou falar um pouco sobre o Ilan. Fez mestrado na PUC-Rio um centro em excelência na formação de economistas "ortodoxos", depois fez doutorado no MIT, que está entre as três melhores escolhas de economia do mundo. Estava trabalhando como economista chefe do Itaú Unibanco, mas já foi diretor do Bacen no governo do FHC, e economista do FMI. Também foi professor da PUC-Rio. Se por um lado, possui uma grande carreira profissional. Por outro lado, a carreira acadêmica também foi com destaque. Hoje está em quarto no ranking da REPEC entre os melhores acadêmicos brasileiros.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjhQmE-mWTahUhL-D1HC7VOM8Q-SHJoG_x7Ou_V2VaIg5GrECK2_Df5rVYnrO3FolPjR7y2liZIZ4bIpaVQLE3pzncp0Uv64dAs7pIGo91c8636frfa5mJbz8BYfrW9RDzVlwd1lrAljq8/s1600/rankingIlan.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="149" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjhQmE-mWTahUhL-D1HC7VOM8Q-SHJoG_x7Ou_V2VaIg5GrECK2_Df5rVYnrO3FolPjR7y2liZIZ4bIpaVQLE3pzncp0Uv64dAs7pIGo91c8636frfa5mJbz8BYfrW9RDzVlwd1lrAljq8/s320/rankingIlan.png" width="320" /></a></div>
<br />
<a href="https://ideas.repec.org/top/top.brazil.html" target="_blank"> Você podem conferir a lista completa neste link.</a></div>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-29490800718596568622015-10-20T05:01:00.001-07:002015-10-20T05:01:51.286-07:00O governo triatleta<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
Hoje saiu uma notícia no Valor cujo título é <a href="http://www.valor.com.br/brasil/4277086/fazenda-estuda-quitar-pedaladas-de-r-245-bi" target="_blank">"Fazenda estuda quitar pedaladas de R$ 24,5 bi"</a>. O motivo dessa preocupação é que o Tribunal de Contas da União (TCU) exigiu que o governo quite o estoque de R$ 24,5 bilhões junto ao BNDES. O governo também não quer que isso tenha impacto na dívida bruta da União (cujo valor já é de 65,3% do PIB).<br />
<br />
A solução que o Tesouro propõe é que o banco faça adiantamento de mesmo valor no pagamento de juros que deve à União, sobre empréstimos que recebeu para financiar o Programa de Sustentação ao Investimento (PSI) e para a política anticíclica do primeiro mandato da Dilma.<br />
<br />
Isso não é outra "CONTABILIDADE CRIATIVA"!<br />
<br />
Também quero pagar o meu imposto de renda e a minha contribuição para a previdência usando o valor que receberei ao aposentar. Pode Arnaldo?<br />
<br />
<br /></div>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-80840428989840756132015-08-06T10:23:00.001-07:002015-08-06T10:23:58.356-07:00Entendendo os Modelos de Equilíbrio Geral Dinâmico Estocástico (DSGE)Usei o modelo do cap 7 para fazer uma estimação/previsão usando dados de 2002T1 até 2015T1. A figura abaixo mostra o crescimento do PIB (segundo o modelo) e a previsão de 2015T2 até 2017T1 (figura abaixo - não inclui o intervalo de confiança na figura). Segundo o modelo a recuperação da economia terá início em 2015T3.<br />
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhJ6tV4KDAfcf6V5eiIGlkd3jirIZodWaiJ8SQmZu_clEjZnanZSgs7-egZP9aHfqBMUXIkfMbde72_BVizdLhVSjDO2jcufLtti_r0IFoYPkyyqN4Whxw_oKV5MGPy6M67LMmTMXjlkcvK/s1600/Previsao.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="199" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhJ6tV4KDAfcf6V5eiIGlkd3jirIZodWaiJ8SQmZu_clEjZnanZSgs7-egZP9aHfqBMUXIkfMbde72_BVizdLhVSjDO2jcufLtti_r0IFoYPkyyqN4Whxw_oKV5MGPy6M67LMmTMXjlkcvK/s320/Previsao.png" width="320" /></a></div>
<div>
<br /></div>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-31057063914796706152015-08-03T05:25:00.001-07:002015-08-03T05:25:18.263-07:00Livro sobre DSGEAmigos,<br />
<br />
Estou divulgando o meu livro sobre DSGE que está no formato ebook e comercializado pela Amazon. Mais informações no site do livro e na própria Amazon cujos links estão abaixo:<br />
<br />
<a href="http://www.amazon.com.br/Entendendo-modelos-equil%C3%ADbrio-din%C3%A2mico-estoc%C3%A1stico-ebook/dp/B0136QO0FK/ref=sr_1_1?ie=UTF8&qid=1438600436&sr=8-1&keywords=dsge" target="_blank">http://www.amazon.com.br/Entendendo-modelos-equil%C3%ADbrio-din%C3%A2mico-estoc%C3%A1stico-ebook/dp/B0136QO0FK/ref=sr_1_1?ie=UTF8&qid=1438600436&sr=8-1&keywords=dsge</a><br />
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
http://entendendomodelosdsge.blogspot.com.br/<br />
<br />
Muito obrigado,<br />
<br />
Celso Costa<br />
<br />Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-9722984195185617812015-07-06T05:04:00.000-07:002015-07-06T05:04:42.415-07:00The Euro: Monetary Unity To Political Disunity?Quem estiver interessado em entender melhor os problemas que envolvem a Zona do Euro deve ler o artigo do Milton Friedman cujo link está abaixo.<br />
<br />
http://www.project-syndicate.org/commentary/the-euro--monetary-unity-to-political-disunityCelso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-41729406519585804122015-07-04T04:16:00.002-07:002015-07-04T04:16:37.949-07:00Novas opiniões/informações sobre o problema GregoO primeiro é do Ricardo Reis:<br />
<br />
http://www.dinheirovivo.pt/opiniao_blogs/interior.aspx?content_id=4659716&page=-1<br />
<br />
O segundo é do Andrés Neumeyer:<br />
<br />
http://nadaesgratis.es/admin/el-dilema-griego<br />
<br />
A cada dia vejo que a Grécia não tem solução. Torço pelo não para ver como um partido de esquerda "irresponsável", que ajudou a agravar a crise (e foi eleito com propostas sem fundamentos), sai dessa.<br />
<br />
No Brasil a proposta foi a mesma, mas as ações foram corretas, depois de tentar de tudo.Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-41330845679572389002015-06-29T07:24:00.001-07:002015-06-29T07:53:50.310-07:00A Grécia deve sair da zona do EURO?Faz um tempo desde o último post, mas há muita coisa acontecendo que merece ser discutida. A primeira é a saída da Grécia da zona do Euro. Essa vai ser a discussão da semana. Qualquer jornal especializado sobre o assunto irá discutir isso apresentando opiniões prós e contras.<br />
<br />
Se por um lado, o Grexit (Greece exit) pode contagiar toda a zona do Euro, já que o mercado está inseguro em relação a Espanha, Portugal, Irlanda e Itália. Mas seria a Grécia semelhante a esses países?<br />
<br />
Na Grécia, as filhas divorciadas ou solteiras de funcionários públicos falecidos possuem o direito de cobrar pensão por morte por toda a sua vida. A empresa ferroviária pública possui receita de 100 milhões de euros, enquanto gasta 400 milhões com salários e 300 milhões com outras despesas (não é difícil perceber que dá prejuízo). O salário médio do funcionário público grego é três vezes maior do que do setor privado. Cabeleireiros, locutor de rádio, garçom, músico ... (até 600 profissões) são consideradas profissões de risco e tem direito de se aposentar aos 55 anos (se homem) ou 50 (se mulher). Apresentados esses exemplos, você acha que o setor público grego é solvente? E a Troika, vendo isto, deve continuar emprestando dinheiro para a Grécia?<br />
<br />
A Grécia não deve sair da zona do Euro agora, deveria ter saído em 2010 quando a primeira crise se iniciou. O Krugman está advogando para a saída desse país, mas por achar que as medidas são muito austeras. Mas se a Grécia sair do Euro do que pode acontecer? Uma forte depreciação da moeda grega, causando um grande problema de distribuição de renda entre as classes. Corrida bancária, é hora de garantir os últimos euros no bolso, antes que o Dracma volte. Outra coisa, com a forte desvalorização cambial ajudará a diminuir as importações e aumentar as exportações, deixando a indústria grega mais competitiva. Mas o que a Grécia produz? Vamos lá, No setor primário os principais produtos são: trigo, milho, cevada, açúcar de beterraba, azeitona, vinho, tabaco, batata, carne, tomate e banana; laticínios; pão, ovos e leite. Já no setor secundário as principais indústrias estão ligadas aos setores de têxteis, produtos metálicos, petróleo e gás. Por fim, o turismo é a atividade mais importante do setor terciário, sendo responsável por 15% do PIB. Já que os carros alemães ficarão mais caros, o carro grego ganhará competitividade. Mas que carro grego? Já que os produtos manufaturados chineses ficarão mais caro, os produtos manufaturados gregos ganharão espaço. Mas quais produtos manufaturados, tecido?<br />
<br />
Perguntas simples: há futuro para a Grécia se não houver reformas profundas? Está errada a Troika em exigir melhoras na produtividade e nas condições fiscais gregas? Ou tudo que está ai nada mais é do que ideias neo-liberais que forçam os "coitadinhos" gregos a trabalharem mais e curtir menos?<br />
<br />
Para pensar!!!!!<br />
<br />
Ah, em questões fiscais, cuidado Brasil.<br />
<br />
<br />Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-35013700356378833932014-10-21T03:29:00.000-07:002014-10-21T03:33:05.918-07:00Governo GrátisNesse período que antecede a eleição, acho conveniente falar de um assunto que é muito comum no Brasil, o Governo Grátis.<br />
Isso vem da sensação de que o orçamento público é infinito, capaz de atender qualquer necessidade.<br />
Para ilustrar o que estou tentando dizer, usarei um exemplo:<br />
Neste domingo, no <a href="http://g1.globo.com/fantastico/noticia/2014/10/menino-que-so-pode-dormir-ligado-respirador-vive-ha-3-anos-no-hospital.html" target="_blank">programa Fantástico da Globo</a>, houve uma reportagem falando de uma criança de 3 anos de Recife que precisa de um marca-passo cujo valor é de R$ 450 mil. A família entrou na justiça solicitando que o estado compre esse aparelho (por que não, a Constituição Federal garante que o estado forneça assistência de saúde universal), um juiz já determinou que o governo de Pernambuco deve comprar o aparelho.<br />
Todo mundo fica comovido com uma história dessas, e o Fantástico ganhou alguma audiência com essa reportagem apelativa. Mas o que mais importa: de onde irá sair o dinheiro para essa compra. Com certeza, algum outro serviço de saúde dentro do mesmo orçamento deixará de receber o recurso. Talvez a UTI de algum hospital, quem sabe! Mas o que é certo, é que esse dinheiro fará falta para alguém. Talvez salve o menino e mate outros 10. Não estou falando que a família está errada em solicitar isso na justiça, pois todo mundo faz ou faria algo parecido (pelo menos quem tem condições de pagar um advogado).<br />
O que estou chamando a atenção é para o comportamento de redistribuição de renda inserido na economia brasileira. Existem bolsas para todas as classes econômicas: o Bolsa Família para o mais pobres; o Bolsa BNDES para os mais ricos; e a classe média/alta recebe outro tipo de bolsa como universidade pública gratuita, por exemplo. Criticamos a transferência de renda que a outra classe recebe, mas defendemos a nossa transferência de renda.<br />
Todo mundo é a favor de uma reforma tributária "desde que diminua o imposto que pago e aumente o que não pago".<br />
Agora, reflita um pouco, esse país tem algum futuro...Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-25775765436038747072014-10-03T03:45:00.001-07:002014-10-03T03:45:14.233-07:00Indiferença<p dir="ltr">Ontem foi o último debate para a eleição de presidente. Um evento capaz de tirar a dúvida de qualquer eleitor. Será?<br>
O que se percebeu foi a similaridade entre os candidados. Alguém que está usando o programa de governo para decidir seu voto, deveria ser indiferente a qualquer candidato, já que todos são de esquerda.<br>
A Marina que está tendo um programa com medidas ortodoxas (independência do BC) em dado momento ontem disse que o seu programa seria parecido com o da Genro. Que absurdo.<br>
Mas existiram pérolas o tempo todo. A Genro disse que diminuirá juros e aumentará os tributos sobre bancos. Será que ela sabe o que é Spread?<br>
Outro fato é que todos os candidatos falaram em eliminar o fator previdenciário, aumentar os gastos dos programas sociais e diminuir a carga tributária.<br>
Assim, <br>
(Bt/Rt) - Bt-1 = Gp - T - ((Mt/pt)-(Mt-1/pt))<br>
Assumindo a restrição orçamentária acima, essa política só é possível emitindo moeda e prejudicando a geração atual, ou aumentando a dívida pública prejudicando as gerações futuras.<br>
Os candidatos sabem disso?<br>
Estamos a pé com esses candidatos.</p>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-81404936125035564402014-09-01T05:47:00.001-07:002014-09-01T06:04:45.602-07:00Dica de livro<p dir="ltr">Por muito tempo não tinha oportunidade de ler um livro tão bom e autêntico sobre as condições da economia brasileira.<br>
O livro do Marcos Mendes "Por que o Brasil cresce pouco?" é de muita qualidade, seu ponto chave está na desigualdade. Para isso descreve 10 fatos estilizados que seriam as causas imediatas para o fraco desempenho da economia brasileira: despesa primária; carga tributária; poupança do setor público; alta taxas de juros; gargalos da infraestrutura; alto crescimento real do salário mínimo; economia fechada; falta de proteção jurídica; informalidade; e atraso educacional.<br>
Segundo o autor os 10 fatos estilizados, em vez de causas do baixo crescimento são, na verdade, sintomas da combinação de alta desigualdade com democracia.<br>
Não vou antecipar mais informações e talvez atrapalhar a sua leitura. Mas tenha certeza, esse é daqueles livros que <u>depois</u> de iniciada a leitura, não para mais.</p>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-38313049037805346242014-08-22T03:16:00.002-07:002014-08-22T03:16:46.197-07:00Conferência: DSGE Models for Brazil: SAMBA and beyondHoje estará ocorrendo um congresso na EESP-FGV sobre DSGE e o SAMBA.<br />
<br />
<a href="http://eesp.fgv.br/sites/eesp.fgv.br/files/file/programa-dsge-conference_v.01_1.pdf" target="_blank">http://eesp.fgv.br/sites/eesp.fgv.br/files/file/programa-dsge-conference_v.01_1.pdf</a><br />
O link com as informações é este:<br />
<a href="http://eesp.fgv.br/eventos/conferencia-dsge-models-brazil-samba-and-beyond" target="_blank">http://eesp.fgv.br/eventos/conferencia-dsge-models-brazil-samba-and-beyond</a><br />
<br />
Estarei participando por meio de coautoria em um artigo com o professor Vladimir Teles que também é meu supervisor no pos-doc aqui na EESP.<br />
<br />
<a href="http://eesp.fgv.br/sites/eesp.fgv.br/files/file/VladimirTeles_artigo5.pdf" target="_blank">http://eesp.fgv.br/sites/eesp.fgv.br/files/file/VladimirTeles_artigo5.pdf</a><br />
<br />
Posso dizer a satisfação estar trabalhando com os melhores macroeconomistas do país.<br />
<br />
Quem tiver a chance, deve conhecer o trabalho da EESP.Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-12242289607098525142014-06-20T05:04:00.001-07:002014-06-20T05:04:13.881-07:00Working paper Dynare<p dir="ltr">Pessoal estou escrevendo para divulgar o meu artigo em parceria com o Armando Sampaio no WP do Dynare.<br>
<a href="http://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp036.pdf">www.dynare.org</a><a href="http://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp036.pdf">/</a><a href="http://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp036.pdf">wp</a><a href="http://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp036.pdf">-</a><a href="http://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp036.pdf">repo</a><a href="http://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp036.pdf">/</a><a href="http://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp036.pdf">dynarewp036</a><a href="http://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp036.pdf">.</a><a href="http://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp036.pdf">pdf</a></p>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-81343297324822056602013-06-27T06:15:00.002-07:002013-06-27T06:22:57.055-07:00Posição Ideológica<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjNqk1MqOQ6rLZFkjfsQ_8MDdXDa7Qtz1qECiRtGkuay-bHAh-6JZLpLLH4mK5iH60ck40v-TH-HzMm0M9NhnxtvuDOc7e_uupqu_sxrhI8yTbBLQWzyRCFFHYEFrzxA2AzsT5xEEKWEHM/s603/YourPoliticaCompass.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjNqk1MqOQ6rLZFkjfsQ_8MDdXDa7Qtz1qECiRtGkuay-bHAh-6JZLpLLH4mK5iH60ck40v-TH-HzMm0M9NhnxtvuDOc7e_uupqu_sxrhI8yTbBLQWzyRCFFHYEFrzxA2AzsT5xEEKWEHM/s320/YourPoliticaCompass.png" width="301" /></a></div>
<br />
<div>
Faça o seu teste também: <a href="http://www.politicalcompass.org/" target="_blank">Teste de Posição Ideológica</a><br />
<br />
<br />
Exemplos de Resultados:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg3oFmH1HHDCp7hlW6G8MSmBAGthFonR8dgkIgwMk-2hc37krDkL2a2LV7PH4swfqydvZCtTNIqj5RyFmuRBqUHHKJDG9jwxsHYxcD06DwcpNtR5-vJZlwgRB3OccyIqqrGHfjVF6cnnkQ/s491/ExemplosPoliticaCompass.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="278" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg3oFmH1HHDCp7hlW6G8MSmBAGthFonR8dgkIgwMk-2hc37krDkL2a2LV7PH4swfqydvZCtTNIqj5RyFmuRBqUHHKJDG9jwxsHYxcD06DwcpNtR5-vJZlwgRB3OccyIqqrGHfjVF6cnnkQ/s320/ExemplosPoliticaCompass.png" width="320" /></a></div>
<br /></div>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-57630903445658096092013-04-30T04:38:00.001-07:002013-04-30T04:38:16.327-07:00Motivos de usar DSGE<br />
<h3 class="yiv679625481post-title yiv679625481entry-title" id="yui_3_7_2_1_1367321505026_2618" style="background-color: white; margin: 1em 0px; padding: 0px;">
<span style="font-family: times new roman, new york, times, serif;"><span style="font-weight: normal;">Este texto é do professor da USP Fabio Kanczuk, o qual trata essa discussão sobre o estudo da macroeconomia de forma irônica, contudo sem faltar com a verdade em nenhum momento.</span></span></h3>
<h3 class="yiv679625481post-title yiv679625481entry-title" id="yui_3_7_2_1_1367321505026_2618" style="background-color: white; font-family: 'times new roman', 'new york', times, serif; margin: 1em 0px; padding: 0px;">
Macroeconomia = Identificação (Fabio Kanczuk)</h3>
<div class="yiv679625481post-header" style="background-color: white; font-family: 'times new roman', 'new york', times, serif; font-size: 16px;">
<div class="yiv679625481post-header-line-1">
</div>
</div>
<div class="yiv679625481post-body yiv679625481entry-content" id="yiv679625481post-body-572943751341350454" style="background-color: white; font-family: 'times new roman', 'new york', times, serif; font-size: 16px;">
<br /><div class="yiv679625481MsoNormal" id="yui_3_7_2_1_1367321505026_2629">
<span id="yui_3_7_2_1_1367321505026_2628" style="font-family: inherit;">Para os velhos de qualquer idade, Macroeconomia é contar histórias, acreditar que elas são derivadas de uma igualdade contábil, sem perceber que são somente identidades. Confundir o que é endógeno com exógeno, equilíbrio com desequilíbrio. Como serve para comprar o leite das crianças, e o próprio economista acredita no que está fazendo, acho que é uma atividade perfeitamente honesta.</span></div>
<div class="yiv679625481MsoNormal" id="yui_3_7_2_1_1367321505026_2630">
<span style="font-family: inherit;"><br /></span></div>
<div class="yiv679625481MsoNormal" id="yui_3_7_2_1_1367321505026_2632">
<span id="yui_3_7_2_1_1367321505026_2631" style="font-family: inherit;">Para os jovens de qualquer idade, é importante pensar em termos de equilíbrio, e identificar os choques exógenos, para daí poder contar a história. Senão, fica tão desonesto que até alguns consultores ficam com vergonha. Nesse caso, mesmo com as brutais limitações, o DSGE ajuda a pensar.</span></div>
<div class="yiv679625481MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><br /></span></div>
<div class="yiv679625481MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;">Tem gente que é inteligente o suficiente para dispensar modelos, e consegue fazer a identificação de cabeça. Quando eu tento fazer isso, noto que me confundo várias vezes. Noto também que outras pessoas se confundem, mas não percebem.</span></div>
<div class="yiv679625481MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><br /></span></div>
<div class="yiv679625481MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;">Outra coisa é projeção. Um DSGE serve, assim como um AR(1) e o cérebro humano, para fazer uma projeção mais ou menos decente. Como a mistura de várias projeções feitas com diferentes metodologias domina uma única projeção, o DSGE tem serventia.</span></div>
<div class="yiv679625481MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><br /></span></div>
<span id="yui_3_7_2_1_1367321505026_2635" style="line-height: 18px;">Ainda outro assunto é fazer cenários, tipo “quanto precisa de juros para trazer a inflação para a meta de 5,5% em dois anos?” ou “quanto essa medida macroprudencial significa em termos de SELIC”. Para isso, o DSGE claramente domina um modelinho do tipo “estrutural” (Phillips sem teoria + IS dinâmica sem investimento/exportações), exatamente pela questão de identificação. (Basta tentar estimar Phillips usando alguma medida usual de hiato que você já começa a perceber que esse modelinho não presta, subestima o poder da política monetária e a persistência das variáveis.) Nesse sentido, acho que o DSGE ajuda sim a aplicar Pré, apostar na inclinação da curva entre 2015 e 17, etc. Mas claro que não é panacéia, e que o Brasil tem dimensões continentais.</span></div>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-58493500973408180932013-04-09T04:58:00.001-07:002013-04-09T04:58:18.074-07:00Coluna do Delfim no Valor de 9 de abril de 2013Durante algum tempo deixei de comentar os absurdos que alguns economistas escrevem nos meio de comunicação, mas hoje o Delfim Netto quebrou o meu silêncio. Concordo com com o Economista X <a href="http://aconscienciadetresliberais.blogspot.com.br/2013/04/qual-eh-tua-delfim.html" target="_blank">http://aconscienciadetresliberais.blogspot.com.br/2013/04/qual-eh-tua-delfim.html</a>, toda insegurança quanto ao caminho da política monetária do Bacen foi plantada por: Dilma, Mantega etc; e pela passividade do Tombini. Pois questões referentes a inflação e juros sempre estiveram sendo tratadas pelo Governo de uma forma geral, e não exclusivamente pela autoridade monetária (cuja atribuições são exclusivas).<br />
O Economista X também tem razão quando fala que todo economista que sabe trabalhar com o dynare tem condições de rodar qualquer modelo DSGE, mesmo o SAMBA. Então, algumas ferramentas disponíveis ao Banco Central estão ao alcance de muitos macroeconometristas, assim não é certo falar em informações privilegiadas.<br />
Agora, o mais impressionante está na seguinte frase do Delfim: "É preciso reconhecer que uma taxa de inflação anual de 5,9% nos últimos dez anos (30% sistematicamente acima da meta) já deveria ter mobilizado governo e sociedade para reduzi-la...É mais do que óbvio, entretanto, que produzir esse resultado está fora do alcance da política monetária. Ele será consequência de uma política social e econômica, que tenha por objetivo continuar a manter a inclusão social com o suporte de medidas que reforcem as instituições e produzam mudanças estruturais, que estimulem a competição e reduzam os atritos".<br />
Mas deveria ser ao contrário, não é? O Governo deveria ter dado estrutura para que os juros baixassem, e não forçar a sua queda, o que criou distúrbios em outros mercados.<br />
Acredito que o espaço para desculpas do Governo está diminuindo, e ai na frente terá que adotar algumas medidas restritivas, pois manter essa política monetária/fiscal expansionista está com os dias contados...Pelo menos é o que espero.Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-66581756298451473422013-04-02T18:03:00.000-07:002013-04-03T15:42:16.287-07:00Entenda um pouco sobre a Crise do Chipre<div style="text-align: justify;">
Vou tentar usar um modelo para explicar parte do problema enfrentado pelo Chipre e sua origem.</div>
<div style="text-align: justify;">
Devido às baixas taxas de impostos em relação as empresas, o Chipre atraiu muitos escritórios, especialmente russos, os quais mativeram seus depósitos em bancos cipriotas.</div>
<div style="text-align: justify;">
Suposições:</div>
<div style="text-align: justify;">
* PL do Banco do Chipre (representativo) = 0, em t=0;</div>
<div style="text-align: justify;">
* O Banco do Chipre (representativo) somente compra títulos gregos;</div>
<div style="text-align: justify;">
* Depósitos no valor de 100 bilhões de EUR;</div>
<div style="text-align: justify;">
* Os depósitos excedem em 7 vezes a necessidade de empréstimos da economia cipriota.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
i) Antes da Crise Grega</div>
<div style="text-align: justify;">
Empréstimos + Títulos = Depósitos = 7 Empréstimos</div>
<div style="text-align: justify;">
assim,</div>
<div style="text-align: justify;">
Títulos = 6 Empréstimos </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Balanço do Banco do Chipre (representativo)</div>
<div style="text-align: justify;">
Ativos Passivos</div>
<div style="text-align: justify;">
Empréstimos = 14 Bi EUR Depósitos = 100 Bi EUR</div>
<div style="text-align: justify;">
Títulos Gregos = 86 Bi EUR PL = 0</div>
<div style="text-align: justify;">
total do Ativo = 100 Bi EUR total do Passivo = 100 Bi EUR</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
ii) Depois da Crise Grega</div>
<div style="text-align: justify;">
Devido a crise da Grécia, os credores foram obrigados a conceder um desconto de aproximadamente 70% da dívida grega. Assim, </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Balanço do Banco do Chipre (representativo)</div>
<div style="text-align: justify;">
Ativos Passivos</div>
<div style="text-align: justify;">
Empréstimos = 14 Bi EUR Depósitos = 100 Bi EUR</div>
<div style="text-align: justify;">
Títulos Gregos = 26 Bi EUR PL = -60 Bi EUR</div>
<div style="text-align: justify;">
total do Ativo = 40 Bi EUR total do Passivo = 40 Bi EUR</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
A crise grega deixou o sistema financeiro cipriota totalmente insolvente. Mas se o Chipre é vitima desse processo, por que a União Européia não ficou comovida e ajudou esse país? A maior explicação está na origem desses depósitos os quais incomodavam muito o ocidente.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
obs: Os valores usados nesse modelo são ilustrativos e não correspondem, exatamente, aos valores reais.</div>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-49946853506353804422013-03-24T05:06:00.000-07:002013-03-24T05:06:30.860-07:00Publicação RETSegue o link de uma publicação recente em parceria com os Professores Armando Sampaio e Flávio Gonçalves.<br />
<br />
<a href="http://ojs.c3sl.ufpr.br/ojs2/index.php/ret/article/view/30473" target="_blank">Transferência de renda como modelo de crescimento econômico</a>Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-11786920433282839102013-03-09T05:33:00.000-08:002013-03-09T05:34:53.484-08:00Metas de inflaçãoA Banco Central continua insistindo na ideia que ainda segue metas de inflação. Mas como já dizia Lincoln: <b>"Podeis enganar toda a gente durante um certo tempo; podeis mesmo enganar
algumas pessoas todo o tempo; mas não vos será possível enganar sempre
toda a gente."</b><br />
Os dados estão ai para desmentir o BC.<br />
O IPCA de fevereiro foi de 0,6% a.m., o valor acumulado em12 meses foi 6,31% a.a. (1,0021*1,0064*1,0036*1,0008*1,0043*1,0041*1,0057*1,0059*1,006*1,0079*1,0086*1,006=1,0631) e o valor anualizado 7,44% a.a. [(1+0,6/100)^12 -1)*100 =7,44%]. Pelos dois critérios de análise o IPCA não está tendendo ao centro da meta (4,5% a.a.), sendo que no segundo ultrapassa o teto (6,5% a.a.). Abaixo apresento um gráfico do IPCA, percebe-se uma tendência principal (tendência 1) de pressão inflacionária e uma segunda tendência (tendência 2) com uma diminuição dessa pressão, mas ainda é preciso algum tempo para saber se essa segunda tendência se mantém, até lá, devemos ficar preocupados.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgcIZSw1lczpmeQ7USYOD6v2KTEWEz06scUFJxnUcQxOVnMfzBjkgKmCKHUOtHCoII09lBc-OpcAh6zDluVHQHKiZUWOz7dheb5I9YX6HBDpxxYZJX6Va2feSYlitQQ8l8UenL1TdJt-Rc/s1600/IPCA.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="187" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgcIZSw1lczpmeQ7USYOD6v2KTEWEz06scUFJxnUcQxOVnMfzBjkgKmCKHUOtHCoII09lBc-OpcAh6zDluVHQHKiZUWOz7dheb5I9YX6HBDpxxYZJX6Va2feSYlitQQ8l8UenL1TdJt-Rc/s320/IPCA.png" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<br />
Fiz um outro teste para analisar se o Bacen segue metas de inflação. A ideia foi usar uma regressão com a Selic over (%a.m. anualizada) e com o IPCA (%a.m. anualizado) e dividindo a amostra em duas partes: a primeira de 1999:03 até 2011:07 (ponto que considero o final das metas de inflação) e de 2011:08 até 2013:02.<br />
O modelo proposto: Selic = alpha + beta*IPCA+u<br />
Resultados:<br />
* primeiro período: Selic = 14,15+0,28 IPCA<br />
* segundo período: Selic = 11,25-0,33 IPCA<br />
<br />
<br />
<br />
Nota-se que no primeiro período a inclinação é positiva, e deveria ser mesmo, pois quando o IPCA sobe a Selic deveria subir para trazer o índice de inflação para o centro da meta. Contudo, a inclinação do segundo período é negativa, COMO ASSIM!!!!! É isso ai, mesmo com a inflação subindo o Bacen diminuiu a Selic no período pós agosto de 2011. INCRÍVEL!!! O Brasil está reescrevendo os manuais de macroeconomia, daqui alguns anos os principais livros-texto de macroeconomia (Blanchard, Mankiw etc) apresentarão um capítulo especial para a política monetária do Tombini.<br />
Mas até lá, estou com o Sachsida <a href="http://bdadolfo.blogspot.com.br/2013/03/o-vexaminoso-caso-do-bacen-tombini-esta.html" target="_blank">O Vexaminoso caso do BACEN... Tombini, está na hora de você pedir pra ir embora.... </a>, está na hora do Tombini sair.<br />
<br />Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-15442577352936682692013-03-05T09:28:00.002-08:002013-03-05T09:28:57.499-08:00Retirada de Tendência e dessazonalizar PIB<br />
Esse video é para a Turma de Tópicos Especiais em Economia (Macroeconomia Intermediária) para realizar o trabalho de retirar tendência e dessazonalizar o consumo e o investimento agregados.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen='allowfullscreen' webkitallowfullscreen='webkitallowfullscreen' mozallowfullscreen='mozallowfullscreen' width='320' height='266' src='https://www.blogger.com/video.g?token=AD6v5dyLrmo5aelH_awJDPPD_RKlnq7A6HNKELS2VxEmZcnelwaOerOocyNnlKfE7SdWVhXaYUXwTlWkufzKHbh48Q' class='b-hbp-video b-uploaded' frameborder='0'></iframe></div>
<br />Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-20192084828697319672013-02-27T04:44:00.001-08:002016-06-07T13:06:01.457-07:00Inflação, Banco Central e Câmbio<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
Nesses últimos dias o Governo (Tesouro e Bacen) vieram a público declarar que estão preocupados com a inflação, mesmo ainda mantendo o discurso de que choques de oferta pressionaram a inflação, começaram a aceitar que o câmbio depreciado também ajudou o IPCA permanecer nesse patamar elevado.<br />
<br />
No discurso do Mantega (<a href="http://g1.globo.com/globo-news/conta-corrente/videos/t/todos-os-videos/v/guido-mantega-diz-que-governo-esta-corrigindo-juros-cambio-e-carga-tributaria/2429396/" target="_blank">http://g1.globo.com/globo-news/conta-corrente/videos/t/todos-os-videos/v/guido-mantega-diz-que-governo-esta-corrigindo-juros-cambio-e-carga-tributaria/2429396/</a>) ele fala que o Governo corrigiu três distorções (juros, câmbio e carga tributária), e que o alto nível dos juros era a causa do câmbio apreciado e da elevada carga tributária. Na verdade, os gastos públicos elevados forçam um nível de juros elevado para conter a pressão na demanda (pelo menos deveria ser assim) o que pressiona o câmbio. Essa história foi vista na administração Meireles, o Bacen elevando juros para conter inflação e comprando reservas para evitar uma maior apreciação do Real. Contudo, na administração Tombini, o bacen mudou a sua forma de fazer política monetária e resolveu baixar os juros mesmo com a inflação permanecendo acima do centro da meta. O primeiro gráfico abaixo relaciona a diferença do valor do IPCA do boletim focus anterior a reunião do COPOM e da meta de inflação (ex: se o IPCA era de 4,7% e a meta é de 4,5% o valor da curva azul é de 4,7-4,5 =0,2) e a curva vermelha é a SELIC-Over. Nota-se que o Bacen durante a adm do Meireles apresenta um comportamento de aumento dos juros sempre que a diferença Focus-Meta Inflação estava com valor positivo (isso até agosto de 2011) (figura 1), depois desta data o comportamento é bastante divergente. O qual também é visto na figura 2.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2ozajg1m9rPEcbOAiS4zFqn3pv4T2ONbp5ff2FM6474Fdgm6cRIwcvkCNVP6efyoA9_hBSR6YTYbNuyWVFisrDhgB2OP2MJs1GGoT0vKHN638C5eOZsXBI9DoTmqxzkGi4l3sOlW1vso/s1600/fig3.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="181" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2ozajg1m9rPEcbOAiS4zFqn3pv4T2ONbp5ff2FM6474Fdgm6cRIwcvkCNVP6efyoA9_hBSR6YTYbNuyWVFisrDhgB2OP2MJs1GGoT0vKHN638C5eOZsXBI9DoTmqxzkGi4l3sOlW1vso/s320/fig3.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJphmfbn7wIJSZ5-fg7vZzG-xq6AHQa3kto1x8LqHNeEx0d929ibnQjVTkpXxS77Ja4UMjB0RvqJxvVQ3KaHfz5OwoiIyNYcLd7ubmeP0E09qXpkj_LZ5hxhEDvjwKuCgXrThlZ-ycvKQ/s1600/fig2.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="182" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJphmfbn7wIJSZ5-fg7vZzG-xq6AHQa3kto1x8LqHNeEx0d929ibnQjVTkpXxS77Ja4UMjB0RvqJxvVQ3KaHfz5OwoiIyNYcLd7ubmeP0E09qXpkj_LZ5hxhEDvjwKuCgXrThlZ-ycvKQ/s320/fig2.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
Uma outra evidência dessa mudança de comportamento é vista na figura 3 (essa figura relaciona duas variáveis dummy, a primeira o valor é 1 se o COPOM aumenta a SELIC, e a segunda o valor é 1 se a diferença Focus-Meta Inflação é positiva).<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAhZeJ2QnE1cmC3kesSGeKN7FPLji2r-zJ_bUM-n5aEteX71oRBn2fvQMFVLyStWCW9KTz7sfG2KCDtNXXmMUFDxj2IhFRRZ9aBgc1XW7r2iC2nDonBXVfXvV9GSTu1h7qfOJc3uzbSlY/s1600/fig4.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="213" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjAhZeJ2QnE1cmC3kesSGeKN7FPLji2r-zJ_bUM-n5aEteX71oRBn2fvQMFVLyStWCW9KTz7sfG2KCDtNXXmMUFDxj2IhFRRZ9aBgc1XW7r2iC2nDonBXVfXvV9GSTu1h7qfOJc3uzbSlY/s320/fig4.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
Outro fato importante contemporâneo à mudança de política monetária é o comportamento da taxa de câmbio (figura 4).<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-bKVTDZShmxFucW7C66FHXGDjh_rVFfETiWoxNv40B91Qgbd6YMCtZcG8NhbDaWw-JObKQC79xuLwr3xhxwtFI5ajkyymZ14PFh8k9ui2RiGB1yWS2TLmg5HAQMzBTADJ4os_Pzx-9Xg/s1600/fig5.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="192" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-bKVTDZShmxFucW7C66FHXGDjh_rVFfETiWoxNv40B91Qgbd6YMCtZcG8NhbDaWw-JObKQC79xuLwr3xhxwtFI5ajkyymZ14PFh8k9ui2RiGB1yWS2TLmg5HAQMzBTADJ4os_Pzx-9Xg/s320/fig5.jpg" width="320" /></a></div>
Percebe-se que em agosto de 2011 o câmbio deixa de ter um comportamento de apreciação para um de depreciação. Isso tem uma explicação:<br />
<i>Banco Central do Brasil, 08/07/2011 20:43:00</i><br />
Brasília – A Diretoria do Banco Central (BC) alterou medida de caráter prudencial que redimensionou a posição de câmbio vendida das instituições financeiras.<br />
A Circular 3548 determina que as instituições financeiras deverão recolher ao Banco Central, sob a forma de depósito compulsório, 60% sobre o valor da posição de câmbio vendida que exceder o menor dos seguintes valores: US$ 1 bilhão, ou o patrimônio de referência de nível I (PR1).<br />
<br />
Os bancos deixaram de ter uma posição vendida de US$ 6,3 bi em agosto de 2011, para uma posição comprada de US$ 1,3 bi em setempro, uma mudança de comportamento no valor de US$ 7,6 bi (6,3 -(-1,3)=7,6). O que depreciou o câmbio brasileiro.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjmMxsEUKR2nnE9IahjNIDszRF0nUStZXaGq8P85PrYCEA_Tn01GHSj1bqlurVek6elIWwHaZZqeV5-60J9w13ek5PbWurNTVuTsN65w2P4cfG4nvC93_9NVkS1ezAoE7X1wTENH-b_-uk/s1600/PosicaoCambialBancos.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="170" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjmMxsEUKR2nnE9IahjNIDszRF0nUStZXaGq8P85PrYCEA_Tn01GHSj1bqlurVek6elIWwHaZZqeV5-60J9w13ek5PbWurNTVuTsN65w2P4cfG4nvC93_9NVkS1ezAoE7X1wTENH-b_-uk/s320/PosicaoCambialBancos.png" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
(O que é posição de câmbio comprada? A posição de câmbio comprada é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de uma instituição autorizada que tenha efetuado compras, prontas ou para liquidação futura, de moeda estrangeira, de títulos e documentos que as representem e de ouro-instrumento cambial, em valores superiores às vendas. O que é posição de câmbio vendida? A posição de câmbio vendida é o saldo em moeda estrangeira registrado em nome de uma instituição autorizada que tenha efetuado vendas, prontas ou para liquidação futura, de moeda estrangeira, de títulos e documentos que as representem e de ouro-instrumento cambial, em valores superiores às compras.)<br />
<br />
Essa medida também ajudou a gestão das reservas, diminuindo a necessidade de compra (figura 6).<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhPcPT3t63_6__l1u9XZfjhmJ4teU5pD0VbROoju4iFfdnSMkDczrcUzgXQGYGjQd6-mqKQITuCASjpBeKxcyGaC7PsD_foOqG7gYIvOQzEAt9c-C4RwsHxoVrwPICNznnSPgjJFmm84_I/s1600/fig6.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="192" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhPcPT3t63_6__l1u9XZfjhmJ4teU5pD0VbROoju4iFfdnSMkDczrcUzgXQGYGjQd6-mqKQITuCASjpBeKxcyGaC7PsD_foOqG7gYIvOQzEAt9c-C4RwsHxoVrwPICNznnSPgjJFmm84_I/s320/fig6.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
Nota-se que depois de agosto de 2011 os crescimento das reservas diminuíram.<br />
<br />
O que tentei dizer neste texto é que os resultado obtido pela Economia Brasileira em 2011 e 2012 tem origem nas medidas "erradas" adotadas pelo Governo. Não é possível administrar câmbio e fazer política monetária ao mesmo tempo (princípio básico da teoria da política monetária). Ainda, temos o problema da inflação, que caso não houvesse a isenção do IPI para as montadoras e para a linha branca e o baixo preço da gasolina, o IPCA teria estourado a meta.<br />
Aparentemente, o Governo entendeu alguns dos seus erros e está tentando consertá-los (como o discurso de que os juros combatem a inflação), mas ainda há muita incerteza na Economia, o que irá manter o Brasil "patinando" por mais algum tempo.<br />
<br />
Importante ver o artigo do Alexandre Schwartsman sobre o tema.<br />
<a href="http://maovisivel.blogspot.com.br/2013/02/a-cesar-o-que-e-de-cesar.html" target="_blank">A César o que é de César</a><br />
<br />
Também vejam se tem algum relação com os resultados obtidos pela Economia Brasileira e a proposta da macroeconomia heterodoxa alguns anos atrás.<br />
<a href="http://desafios.ipea.gov.br/sites/000/2/publicacoes/tds/td_1431.pdf" target="_blank">RESTRIÇÕES MACROECONÔMICAS AO CRESCIMENTO DA ECONOMIA BRASILEIRA: DIAGNÓSTICOS E ALGUMAS PROPOSIÇÕES DE POLÍTICA</a><br />
<br /></div>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-70079609992850892262012-10-19T08:48:00.001-07:002012-10-19T09:57:42.314-07:00Custo Brasil 2Fiquei tão impressionado com essa diferença de preços entre os livros comprados no exterior e no Brasil que fui checar algumas compras que realizei no passado.<br />
<br />
No dia 04/05/2008 comprei o livro do Sargent "Dynamic Macroeconomic Theory" por R$ 198,66, sendo taxa de câmbio deste dia R$/US$ 1,65, então paguei pelo livro US$ 120,40 (vamos desconsiderar a diferença data da compra para a data do pagamento).<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEglLPOJ1v-W2ZSlTXEHYJaTQBS8u6r3mvO9dT5KRctlQEok3UX9d_JCF0eIvH90MKttE4fg2nex8-N3z80zRof_8szuq34ZUUe3X1O1BFgB1-ZjGEmRoEa5Xb-NZyQydpx1GgLvswypA0Y/s1600/Dynamic.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="203" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEglLPOJ1v-W2ZSlTXEHYJaTQBS8u6r3mvO9dT5KRctlQEok3UX9d_JCF0eIvH90MKttE4fg2nex8-N3z80zRof_8szuq34ZUUe3X1O1BFgB1-ZjGEmRoEa5Xb-NZyQydpx1GgLvswypA0Y/s320/Dynamic.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
Esse mesmo livro hoje na Livraria Cultura custa R$ 299,30, sendo o câmbio de ontem R$/US$ 2,03, o livro está custando em US$ 147,44.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi8uov7xfmBk4vBKBifG2sAvxZOoBC_GZ6tnE9o6qCz8IoU6jF0y6d-atLREqKOsWSUVGrLEhp5UIfJJcTlDwUXFQgLKijg4eS1OJ-lIj8AsYWLh1cbRqBUhYAE-SpKZWH-NvKpbc5Snqk/s1600/Dynamic2.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="144" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi8uov7xfmBk4vBKBifG2sAvxZOoBC_GZ6tnE9o6qCz8IoU6jF0y6d-atLREqKOsWSUVGrLEhp5UIfJJcTlDwUXFQgLKijg4eS1OJ-lIj8AsYWLh1cbRqBUhYAE-SpKZWH-NvKpbc5Snqk/s320/Dynamic2.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<br />
<br />
Se consideramos a diferença dos preços em dólares, o preço deste livro cresceu 22% nesse período. Algo em torno de 4,6% a.a.<br />
<br />
Vendo que o preço deste livro na Amazon é de US$ 80,32.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjVcw0E1o6gOS40CVJcZ6cCOk6_szX_5bnxFUEpXAwbEv8tmQtq4BFL_vNXb-aVbqJADuDFzOcKj17fHhXzTho1bk6IJxLBmijXEoRunJyjnNxvCuuBBkAL3C_u075uEoEcLmDvLAq4AfI/s1600/Dynamic3.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="195" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjVcw0E1o6gOS40CVJcZ6cCOk6_szX_5bnxFUEpXAwbEv8tmQtq4BFL_vNXb-aVbqJADuDFzOcKj17fHhXzTho1bk6IJxLBmijXEoRunJyjnNxvCuuBBkAL3C_u075uEoEcLmDvLAq4AfI/s320/Dynamic3.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
Sendo o IPCA acumulado desse período 23%, e o IPC dos EUA acumulado 5,5%. <br />
Obtemos a relação IPCA/IPC = 0,86, ainda comparando as duas taxas de câmbio, chegamos na relação entre as elas em 1,23. Com isso, a taxa câmbio nominal desvalorizou-se o suficiente para manter a taxa de câmbio real estável.<br />
<br />
A diferença do preço desse livro na Livraria Cultura para o preço na Amazon é de 84%.<br />
<br />
Qual o motivo para essa enorme diferença nos preços dos livros comprados no Brasil e no Exterior?Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-43186184057954570992012-10-19T04:34:00.000-07:002012-10-19T04:34:13.623-07:00Custo BrasilUltimamente apenas tenho comprado livros na Amazon, contudo fui pesquisar o preço do livro do Rogoff/Reinhart (This time is different) e fiquei ASSUSTADO.<br />
<br />
Preço da tradução (R$ 106,00 + postagem).<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg044gJV97gxEzWbC8yqNQm-HNSh-JmR6wxxgbCTgrJmBglXgPo_8Q7ro-in0DAjuEicHUYAsF20z2o5Wiew96WF1t47Wap7DTfTW9e7nHwlTNXj3udkviAFaH8piaSIKKPamWzuu42xL0/s1600/DestaVezDiferente.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="187" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg044gJV97gxEzWbC8yqNQm-HNSh-JmR6wxxgbCTgrJmBglXgPo_8Q7ro-in0DAjuEicHUYAsF20z2o5Wiew96WF1t47Wap7DTfTW9e7nHwlTNXj3udkviAFaH8piaSIKKPamWzuu42xL0/s320/DestaVezDiferente.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
E o original importado R$ 119,80 + postagem (aproximadamente R$ 8,00).<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRc2IV-BxyA85OumfeGJnSgcW8LXcZavozFEyKyVk3CerRe-1nPH9OQ1l0Da2z5ch1oO0flU0D4rY3hy1GynrEajS5LRTBhrat4K4KMm6RLHRqGh6YanUkMaCxS9mmzU17ZYDUHtDCwRM/s1600/ThisTImeDIfferent2.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="162" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRc2IV-BxyA85OumfeGJnSgcW8LXcZavozFEyKyVk3CerRe-1nPH9OQ1l0Da2z5ch1oO0flU0D4rY3hy1GynrEajS5LRTBhrat4K4KMm6RLHRqGh6YanUkMaCxS9mmzU17ZYDUHtDCwRM/s320/ThisTImeDIfferent2.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
Entretanto, na Amazon o preço do mesmo livro é US$ 13,42 (aproximadamente R$ 27,00) + postagem (aproximadamente R$ 20,00)<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi7UHtSDDA13MLUjMKGxPHqxnwmbg5V-75L9v6_5cx4VNEnvrM6tfP2-HEXPMMo4EIMNZ-mHAa3LOdJAExcy61q6AGvlZoekGaq7garJ_66s1C7jZcdgjz8m8j_1nLutT_nY01aBly7R3Q/s1600/ThisTImeDIfferent.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="158" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi7UHtSDDA13MLUjMKGxPHqxnwmbg5V-75L9v6_5cx4VNEnvrM6tfP2-HEXPMMo4EIMNZ-mHAa3LOdJAExcy61q6AGvlZoekGaq7garJ_66s1C7jZcdgjz8m8j_1nLutT_nY01aBly7R3Q/s320/ThisTImeDIfferent.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
Como não há tributação em livros (pelo menos é o que dizem) o mesmo livro comprado na Livraria Cultura ficaria aproximadamente R$ 130,00, enquanto que na Amazon aproximadamente R$ 50,00. O livro na livraria brasileira ficaria 160% mais caro do que comprar na livraria estrangeira.<br />
<br />
Qual o motivo disso? Qual a solução para isso?<br />
<br />
Se deixarmos nas mãos do Mantega é capaz de tributar os livros comprados no exterior.<br />
<br />
<b>Brasil uma VERGONHA.</b><br />
<br />
Ainda, nem podemos falar que temos o melhor futebol do mundo<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj_-VAxQzc9rhpPrnL7HYxv0nkN9YkXc7W7NML6WHFpi8CyZvp-nmbPPU6uEKDH2OfyZwRDdqSb_YMjfRvit35tuKBu-Yak0GgR71N0Zuj7raLY6uT60jQwb4gH_4MDu5-4AlC8iudw07U/s1600/brasil.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj_-VAxQzc9rhpPrnL7HYxv0nkN9YkXc7W7NML6WHFpi8CyZvp-nmbPPU6uEKDH2OfyZwRDdqSb_YMjfRvit35tuKBu-Yak0GgR71N0Zuj7raLY6uT60jQwb4gH_4MDu5-4AlC8iudw07U/s320/brasil.jpg" width="316" /></a></div>
<br />Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-27241970570428405412012-10-15T05:45:00.002-07:002012-10-15T05:46:17.861-07:00Nobel de economia 2012 vai para Alvin E. Roth e Lloyd S. Shapley<br />
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: arial, helvetica, freesans, sans-serif; font-size: 1.26em; line-height: 1.45em; outline: 0px; padding: 0px 0px 1.5em; text-align: justify;">
Os economistas norte-americanos Alvin E. Roth, 60, da Universidade de Harvard, e Lloyd S. Shapley, 89, da Universidade da Califórinia, conquistaram nesta segunda-feira (15) o Prêmio Nobel de Economia de 2012 por seus trabalhos sobre os mercados e a maneira de associar seus agentes.<br />
Parabéns os dois economistas.</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiUELCy6LHfphv8J8d30W2admw5b9FVuojRWyUVJwNFwV4f16yIV_G6LM2vhddB1QeaFaevDH6bXv_8hvzzE6WKbXTgAShQd1TBEI1xhlQXUikCnWDnme1XXcYnLHyA3dHgKGAtt5JqtGI/s1600/nobel.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="206" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiUELCy6LHfphv8J8d30W2admw5b9FVuojRWyUVJwNFwV4f16yIV_G6LM2vhddB1QeaFaevDH6bXv_8hvzzE6WKbXTgAShQd1TBEI1xhlQXUikCnWDnme1XXcYnLHyA3dHgKGAtt5JqtGI/s320/nobel.jpg" width="320" /></a></div>
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: arial, helvetica, freesans, sans-serif; font-size: 1.26em; line-height: 1.45em; outline: 0px; padding: 0px 0px 1.5em;">
<br /></div>
Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-75766264631670993572012-09-17T07:39:00.001-07:002012-09-17T07:39:56.606-07:00Artigo Valor - Luiz Carlos Mendonça de BarrosSegue abaixo, para quem ainda não leu o artigo do Luiz Carlos Mendonça de Barros dessa segunda-feira no Valor.<br />
<br />
É importante destacar que o autor não prevê nenhum grande problema para a economia mundial com exceção do problema fiscal americano que poderá levar os EUA a uma recessão.<br />
Outro destaque é a sintonia do autor com o boletim focus.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFIYYDSPV-pMU4g5CkNV2xuPxL6dQjneAy2QmgFafmn-4OzO4BgqM0bEbM6qARP1An0xhCdubkWq5yNHpvTgHY61W5DosX3KYzQetYu6yp7a6YOv8XhH36dyCP_9AvvSWxHAhBE0LU4kQ/s1600/focus9.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="136" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFIYYDSPV-pMU4g5CkNV2xuPxL6dQjneAy2QmgFafmn-4OzO4BgqM0bEbM6qARP1An0xhCdubkWq5yNHpvTgHY61W5DosX3KYzQetYu6yp7a6YOv8XhH36dyCP_9AvvSWxHAhBE0LU4kQ/s320/focus9.png" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
<h1 class="title1">
Brasil: um olhar para 2013</h1>
Os analistas já começam a olhar para 2013. Afinal, os fatos
econômicos mais importantes começam a ser moldados pelo menos seis meses
antes de acontecerem. Neste sentido, como responsável pela construção
dos cenários futuros da economia, na Quest Investimentos, terminei
recentemente um trabalho sobre o estado da economia brasileira no
primeiro trimestre de 2013. Gostaria de expor parte das minhas previsões
para o leitor do <b>Valor.</b> <br />
Para a construção de um cenário prospectivo sobre o Brasil é preciso
trabalhar com algumas hipóteses em relação ao que deve acontecer nos
Estados Unidos, na Zona do Euro e na China. No caso da economia
americana trabalho com a continuidade da normalização lenta de seu
metabolismo econômico, principalmente nos setores imobiliário, das
pequenas e médias empresas e bancário. Outro ponto importante do meu
cenário é a manutenção, no próximo ano, da posição conservadora do
americano médio em relação a seus gastos, representada por uma taxa de
poupança em linha com a de 2012, ou seja, 4% de sua renda. Finalmente,
trabalho com a hipótese de uma correção suave do déficit do governo, que
deve ser próximo dos 5% do PIB em fins de 2013. <br />
Mas temos que acompanhar com cuidado um cenário alternativo, chamado
nos mercados de "precipício fiscal". Ele vai ocorrer se não houver um
entendimento político entre democratas e republicanos, até fins de
dezembro, para renegociar cortes de impostos e de despesas já aprovados
no orçamento para 2013. Neste caso teremos uma contração fiscal de quase
4 pontos do PIB a partir do início de 2013. Esse ajuste brutal
certamente jogaria a economia em recessão, mesmo que o Fed venha a usar
todo seu arsenal de medidas de expansão monetária. Nesta situação, a
combinação de uma recessão nos Estados Unidos e na Europa certamente
levaria o mundo emergente - inclusive o Brasil - para um período de
crescimento econômico frágil. <br />
No caso da Europa minha posição é que os políticos conseguiram criar
uma arquitetura financeira suficientemente forte para evitar o colapso
do euro. Com isto será possível testar, por mais algum tempo, a terapia
atual de ajuste fiscal nos países mais endividados. Os recursos
mobilizados pelo BCE e pelos países europeus, por meio do FSE, devem
garantir a normalização dos mercados por um período de tempo mais longo,
talvez até as eleições alemãs em outubro do próximo ano. Os leilões de
títulos da Itália e Irlanda, realizados na última quinta feira, mostram
que os mercados entenderam estes novos tempos e que um cenário de
ruptura da zona do euro é hoje muito pouco provável.<br />
Na China estamos vivendo um momento crítico de mudanças no
metabolismo da economia. O governo iniciou recentemente uma correção de
rumo - há muito demandada pelos analistas - que leva a uma redução da
importância das exportações no crescimento e aumenta a participação do
consumo doméstico. Também no canal de investimentos fixos está ocorrendo
uma mudança importante de prioridades. Os projetos agora estão voltados
para desenvolvimento das zonas urbanas fora das regiões do sul da China
e para a habitação popular. <br />
Mas, toda mudança na China, dada sua dimensão gigantesca e a
complexidade de seu equilíbrio social, é sempre um movimento perigoso e
que precisa ser acompanhado com cuidado. Mas trabalho ainda com um
cenário de estabilidade de crescimento em 2013, na faixa dos 8% ao ano. <br />
Nessas condições externas mais favoráveis - um verdadeiro alinhamento
dos astros - parece viável que a economia brasileira cresça, em 2013,
acima dos 4%. A recuperação do investimento privado, em função de um
ambiente externo menos perigoso, e o crescimento dos gastos das famílias
próximo a 5% ao ano seriam as principais forças por trás dessa
retomada. Os juros Selic devem permanecer inalterados em 7,5% e, se
necessários, os ajustes na política monetária serão feitos via medidas
administrativas do Banco Central e, no limite, via valorização do real. A
redução dos juros é uma conquista que a presidenta Dilma dificilmente
abrirá mão, mesmo em um cenário de inflação mais adverso.<br />
Trabalhamos na Quest com uma inflação, em 2013, da ordem de 5,5%,
assumindo uma correção nos preços da gasolina e o fim de isenções
fiscais em algum momento do primeiro semestre. No caso do governo
realizar o aumento dos combustíveis ainda este ano, a inflação em 2013
pode ficar mais próxima dos 5%. O risco de um número superior a esse
está associado principalmente ao comportamento dos mercados
internacionais de alimentos, em função da seca nos Estados Unidos
durante o verão e que forçou uma redução dos estoques de vários produtos
importantes.Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-5063813912666284284.post-20842667682737453482012-07-08T05:01:00.000-07:002012-07-08T05:01:15.112-07:00Globonews Painel 07/07/12Ontem estiveram neste sábado no Globonews Painel: Eduardo Gianneti da Fonseca, Zeina Latif e Samuel Pessoa, discutindo sobre os entraves do crescimento brasileiro.<br />
Um comentário do Samuel me chamou a atenção:"Dilma está para Lula, assim como Geisel está para Médici". Então surgiu um pensamento o qual vinha martelando a minha cabeça a tempos: "ESSE GOVERNO ESTÁ NOS LEVANDO PARA OUTRA DÉCADA PERDIDA?!".<br />
<a href="http://g1.globo.com/globo-news/globo-news-painel/videos/t/todos-os-videos/v/crescimento-da-economia-brasileira-fica-abaixo-da-expectativa-nos-ultimos-anos/2030948/" target="_blank">http://g1.globo.com/globo-news/globo-news-painel/videos/t/todos-os-videos/v/crescimento-da-economia-brasileira-fica-abaixo-da-expectativa-nos-ultimos-anos/2030948/</a><br />
<br />
<a href="http://g1.globo.com/globo-news/globo-news-painel/videos/t/todos-os-videos/v/especialistas-discutem-as-razoes-do-baixo-crescimento-economico-do-brasil/2030950/" target="_blank">http://g1.globo.com/globo-news/globo-news-painel/videos/t/todos-os-videos/v/especialistas-discutem-as-razoes-do-baixo-crescimento-economico-do-brasil/2030950/</a>Celso Costahttp://www.blogger.com/profile/09385376910304727262noreply@blogger.com0